融创上半年业绩持续快速增长

8月22日上午，融创中国（以下简称“融创”；股份代码：01918.HK）披露的2019年半年报显示，上半年，公司实现营业收入768.4亿元，同比增长64.9%；归母净利润102.9亿元，同比增长61.7%；账面现金1380亿元，同比增长14.8%。在业绩快速增长的同时，融创流动性保持充裕，销售额稳步增长，市场地位进一步提升。同时，公司坚持不断判断市场，短期低位审慎补充价格合理土地，有效规避拿贵地风险，进一步巩固在土地储备和产品服务能力方面的核心竞争优势，围绕“地产+”美好生活，文旅与文化产业稳步推进，未来发展可期。

业绩持续全面增长

盈利快速提升。2019年上半年，融创在高基数之上保持了业绩的持续快速增长。半年报显示，公司实现营业收入768.4亿元，同比增长64.9%；归母净利润102.9亿元，同比增长61.7%。剔除业务合并收益及其摊销、金融资产及投资物业公允价值变动损益、非核心业务的资产减值损失等事项影响后的归母净利润126.6亿元，同比增长128.4%。同时，在2016-2018年毛利率快速攀升的基础上，融创2019年上半年的毛利率进一步提升至25.2%，同比提升了0.5个百分点。

销售额持续增长，稳居行业前五。2019年上半年，融创持续加快周转坚决去化，交付面积保持稳步增长，实现签约金额 2141.6亿元，同比增长11.8%，销售额稳居行业前五。

持续稳健发展。2016-2018年，融创营业收入复合增长率88%，毛利复合增长率155%，合同销售额复合增长率为75%，保持着高速稳健的发展节奏。

评级机构持续看好，入选恒生中国企业指数。今年以来，基于稳健良好的经营态势、充裕的流动性及杠杆率长期下降的趋势，融创获得市场和投资者的持续认可，股价年内涨幅逾40%。在2018年刚刚调高信用评级的基础上，三家国际评级机构在2019年4月均再次提升公司评级，穆迪将公司主体评级由B1上调至Ba3，展望稳定；标普将公司主体评级由B+上调至BB-，展望稳定；惠誉将公司主体评级由BB-上调至BB，展望稳定。8月16日，融创中国被宣布纳入恒生中国企业指数。

流动性充裕 负债率长期下降趋势明确

现金充裕，完全覆盖短期债务。截至2019年6月底，融创账面现金1380亿元，相较2018年底增长了14.8%。与之相比，融创刚性到期的有息负债仅约442亿元。融创账面现金覆盖下半年刚性到期有息负债超3.1倍，有充足的把握确保流动性的充裕。

下半年可售资源超5700亿元，将贡献大量现金流。截至2019年6月30日，公司房地产物业开发业务已基本完成中国所有一线、二线及强三线城市等的全国化布局。2019年下半年，融创预计将有超过420个项目在售，累计可售资源超5700亿元。随着下半年销售高峰期的到来，充足高质量的可售资源将为融创贡献充沛的经营现金流，使融创继续保持充裕的流动性。

土储质优量足，对杠杆率下降提供有力支撑。截至中报披露日，货值超过83%的土储位于一二线城市，平均土地成本约4307元/平米。这成为融创后续实现快速销售、释放经营现金流和利润的重要支撑，并为融创保持充裕的流动性和杠杆率的持续下降提供了有力保障。

放缓土储增速，加速销售，推动杠杆率长期下降。2017年以来，融创主动适应市场调控的变化，土地储备增长速度相比之前明显降低，同时推动销售保持快速增长，使经营现金流实现快速累积，净资产不断增厚，并降低新土地投资对债务的依赖，从而推动了杠杆率长期下降。2019年上半年，融创仅在土地市场出现短期低位时在核心城市审慎补充了价格合理的土地，并从5月份开始大部分城市的土地市场恢复至高位时，基本停止了招拍挂获取土地，仅通过收购把握了少数特别优质的土地机会，有效规避了拿贵地的风险。

(来源陕电侠)

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